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La Comisión Europea propondrá hoy la mayor reforma de las reglas de la unión económica y monetaria desde su creación hace una década, incluido un nuevo régimen de sanciones destinado a impedir que se repitan crisis de deuda como la griega o burbujas inmobiliarias como la de Irlanda y España.

Pese a las resistencias que está suscitando la idea de las sanciones en algunos gobiernos, el Ejecutivo de la UE seguirá adelante con su plan de introducir multas que hagan "creíble" la exigencia de disciplina fiscal y crecimiento sano.

Bruselas tiene prácticamente cerrados los textos de sus seis propuestas legislativas cinco reglamentos (de aplicación inmediata) y una directiva (ley-marco)- en los que ha venido trabajando desde mayo, cuando la crisis de la deuda en Grecia estuvo a punto de sepultar a la Eurozona entera. Esa crisis desveló serias deficiencias en las actuales reglas de gobernanza económica, tal y como se plasman en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC).

Según ha explicado hoy un alto funcionario de la CE, la reforma se basa en tres principios: la prevención, la vigilancia no sólo del déficit sino también de los grandes desequilibrios macroeconómicos, y la aplicación de medidas correctoras "creíbles". A su vez, esos tres principios se desarrollan en tres pilares.

El primero consiste en una modificación del Pacto de Estabilidad encaminada a reforzar la vigilancia fiscal, para prevenir a tiempo desviaciones catastróficas del déficit como en el caso griego.

A diferencia de lo que ocurría hasta ahora, además del umbral de déficit (3% del PIB) la Comisión quiere tomar en consideración el criterio de deuda pública (60% del PIB) a la hora de evaluar la salud presupuestaria de un estado.

Uno de los puntos de la propuesta todavía abiertos es precisamente qué componentes de la deuda (¿sólo pública o también privada?) se tendrán en cuenta, y si se cuantificará o no el ritmo para su reducción.

La Comisión se inclina por centrarse en la deuda pública, pero "tomando en consideración todos los factores relevantes".

El segundo de los pilares lo constituye la vigilancia de los desequilibrios macroeconómicos y de las divergencias de competitividad. Se trata con ello es de evitar la aparición de burbujas como las que han agravado la crisis en Irlanda y España, donde las finanzas públicas eran saludable, pero la expansión insostenible del crédito y del sector inmobiliario terminó disparando el déficit.  La CE propondrá mañana un marcador europeo para vigilar estas evoluciones, así como un mecanismo de alerta.

El tercer pilar consiste, precisamente, en un mecanismo horizontal de aplicación "eficaz", en el que se recogen las sanciones para los miembros de la Eurozona. Antes incluso de superar el límite de déficit del 3% del PIB, un estado puede verse sancionado, si se desvía del objetivo de equilibrio presupuestario a medio plazo. En ese caso deberá constituir un depósito, generador de intereses, por un montante de hasta un 0,2% de su PIB. El depósito más los intereses le será restituido, si toma las medidas necesarias para restablecer una trayectoria sana y sostenible de sus finanzas.

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